Il nuovo scenario caratterizzato dalla riduzione delle tensioni inflazionistiche ha portato a una rotazione verso il reddito fisso, una tendenza che si prevede continuerà. Le obbligazioni globali offrono rendimenti interessanti e possono fungere da ammortizzatori contro le incertezze macroeconomiche e di politica monetaria, in grado di generare reddito e diversificare* il portafoglio.
Negli Stati Uniti, l'andamento dell’inflazione sarà fondamentale per la traiettoria della politica della Federal Reserve. Rimaniamo pertanto tattici sulla duration, prediligendo la parte intermedia della curva che offre un ragionevole equilibrio in termini di rischio-rendimento. Nel credito, date le valutazioni tirate, siamo orientati verso emittenti di qualità più elevata, privilegiando i titoli finanziari rispetto a quelli industriali.
Gli investitori globali dovrebbero considerare le opportunità in Europa che offre una maggiore visibilità sulla direzione della Banca Centrale Europea. In questa area abbiamo aumentato l’esposizione alla duration e siamo positivi sul credito, adeguando tatticamente le posizioni in base alle condizioni di mercato e alle opportunità sul mercato primario. Privilegiamo i titoli finanziari e il debito subordinato in euro, con una preferenza per i titoli del segmento investment grade rispetto a quelli ad alto rendimento (high yield).
Le prospettive del debito emergente rimangono favorevoli, supportate da rendimenti interessanti, sebbene sia essenziale un'attenta selezione dei paesi. Privilegiamo le emissioni in valuta locale dei paesi che offrono elevati rendimenti nominali e meno esposti alle politiche dell'amministrazione Trump. Restiamo ottimisti sul credito ad alto rendimento e non prevediamo un significativo ampliamento dello spread. In generale, ci concentriamo su settori meno esposti a sanzioni o tariffe.
In conclusione, il panorama economico in evoluzione presenta sia sfide che opportunità. Concentrandosi sulla qualità e sulla diversificazione*, gli investitori possono migliorare i rendimenti del portafoglio tenendo sotto controllo i rischi.
Amundi Investment Institute, Bloomberg, al 31 gennaio 2025. Gli indici aggregati provengono da Bloomberg, EMBI è J.P. Morgan EMBI Global Diversified Blended Yield. Yield si riferisce al rendimento del peggiore
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Data di primo utilizzo: Marzo 2025